Son yıllarda hızla büyüyen otomotiv elektroniği zorluklarla karşılaşabilir. Otomotiv yarı iletkenlerinde küresel pazar lideri Freescale, ikinci çeyrekte yalnızca %0,5 büyüdü. Elektronik endüstrisi zincirinin aşağı yönlü durgunluğu, tüm küresel elektronik endüstrisinin hala sezon dışı bulutun altında kalacağına karar verdi.
Küresel elektronik tedarik zincirindeki yarı iletken stok fazlası ilk yarıda yüksek kaldı. iSuppli'ye göre yarı iletken stokları, geleneksel olarak yavaş bir satış sezonu olan ilk çeyrekte 6 milyar dolara yükseldi ve tedarikçilerin envanter günleri (DOI), 2007 sonuna göre dört gün artarak yaklaşık 44 gün oldu. Stok fazlası. Tedarikçilerin yılın ikinci yarısında nispeten güçlü bir stok oluşturması nedeniyle, ikinci çeyrekte ilk çeyreğe göre esasen değişiklik yaşanmadı. Kötüleşen ekonomik ortam nedeniyle alt sektör talebi endişe verici olsa da, tedarik zincirindeki stok fazlasının ortalama yarı iletken satış fiyatlarını düşürerek yılın ikinci yarısında pazarın bozulmasına katkıda bulunabileceğine inanıyoruz.
Borsada işlem gören şirketlerin ilk yarı karı zayıftı
Bu yılın ilk yarısında, elektronik bileşenler sektöründeki borsada işlem gören şirketler, geçen yılın aynı dönemine göre %22,52 artışla 25,976 milyar yuan toplam işletme geliri elde etti; bu, tüm A hisselerinin (%29,82) gelir artış oranından daha düşük ; Net kar, yıllık %44,78 artışla 1,539 milyar yuan'a ulaştı; bu, A hisse senedi piyasasının %19,68'lik büyüme oranından daha yüksekti. Ancak, likit kristal ekran sektörü hariç tutulduğunda, elektronik sektörünün yılın ilk yarısındaki net karı yalnızca 888 milyon yuan oldu; bu, geçen yılın 1,094 milyar yuan net karından yüzde 18,83 daha düşüktü.
Yarım yılda elektronik plaka net kârındaki düşüş esas olarak ana iş brüt kar marjındaki önemli düşüşten kaynaklanıyor. Bu yıl yerli imalat sektörü genel olarak artan hammadde ve kaynak fiyatları, artan işçilik maliyetleri ve RMB'nin değer kazanması gibi birçok faktörle karşı karşıya kaldı. Elektronik şirketlerinin brüt kar marjlarının düşmesi kaçınılmaz bir trend. Buna ek olarak, yerli işletmeler temel olarak teknoloji piramidinin orta ve alt ucunda yer almakta ve uluslararası pazarda yer edinmek için yalnızca işgücü maliyeti avantajına güvenmektedir; Küresel elektronik sektörünün olgunluk dönemine girmesiyle birlikte, sektör rekabetinin giderek kızıştığı, elektronik ürünlerin fiyatlarının keskin bir düşüş gösterdiği ve yerli üreticilerin fiyatlandırma konusunda söz hakkının bulunmadığı makro arka planda.
Şu anda Çin'in elektronik endüstrisi, teknolojik gelişmenin dönüşüm dönemindedir ve bu yılın makro ortamı, Çin'in elektronik işletmeleri için zor bir yıldır. Küresel durgunluk, daha da daralan talep ve yükselen yuan, %67'si ihracata bağımlı olan ülkenin elektronik endüstrisi üzerinde ağır bir baskı oluşturdu. Enflasyonla mücadele etmek amacıyla hükümet, ekonominin aşırı ısınmasını önlemek amacıyla para politikasını sıkılaştırdı ve ihracatçılara yönelik vergi indirimlerini kesti. Ayrıca işletme maliyetleri ve işçilik maliyetleri hâlâ artıyor; gıda, benzin ve elektrik fiyatlarının yükselişi durmadı. Yukarıdaki her türlü faktör yerli elektronik işletmelerin kar alanını ciddi bir daralmayla karşı karşıya bırakmaktadır.
Plaka değerlemesi avantajlı değil
Elektronik bileşenler sektörünün genel F/K değerleme düzeyi, A grubu hisse senedi piyasasının ortalama seviyesinin üzerindedir. China Daily'nin 2008 yılı verilerinin analizine göre, A hisse senedi piyasasının mevcut dinamik kazanç oranı 2008 yılında 13,1 kat, elektronik bileşen plakası ise 18,82 kat olup, bu da genel piyasa seviyesinden %50 daha yüksektir. Bu aynı zamanda elektronik endüstrisinde borsada işlem gören şirketlerin kazançlarının düşmesinin beklendiğini de yansıtıyor ve bu da levhanın genel değerlemesinin nispeten aşırı değerli bir seviyede olmasına neden oluyor.
Uzun vadede, A hisseli elektronik hisse senetlerinin yatırım değeri, kurumsal ürün ve teknolojilerin geliştirilmesinin getirdiği sektör durumunun ve kârlılığın iyileştirilmesinde yatmaktadır. Kısa vadede elektronik şirketlerinin kâr edip edemeyeceği önemli olan ihracat pazarının toparlanıp toparlanamayacağı ve emtia ve diğer hammadde fiyatlarının kademeli olarak makul bir seviyeye düşüp düşmeyeceğidir. Bizim kanaatimiz, ABD'deki subprime krizi sona erene, ABD ve diğer gelişmiş ülke ekonomileri toparlanana veya tüketici elektroniği veya internet sektörleri yeni ağır uygulamalar için talep yaratmayana kadar elektronik bileşenler sektörünün nispeten düşük bir gerileme içinde kalacağı yönünde. Sektör için mevcut olumsuz dış gelişme ortamının öngörülebilir dördüncü çeyrekte herhangi bir iyileşme belirtisi göstermemesi nedeniyle, elektronik bileşenler sektörü için "nötr" yatırım notumuzu korumaya devam ediyoruz.
Gönderim zamanı: Ocak-18-2021